11月份注漿管繼續反彈概率升溫

11月份注漿管繼續反彈概率升溫。11月適逢采暖季來臨，階段性原料限產預期升溫，尤其是不同形式的污染天氣發布的通知對于原料排產影響概率升溫。而鋼鐵行業政策和經濟政策雙重發力，同時疊加國際上美聯儲降息預期落地，大宗商品趨強態勢升溫。供應方面，依然穩定供應為主，需求方面則略有增量預期出現。另外有所支撐的則是，在鋼花管等原料階段性反彈預期升溫下，成本支撐增加。

　　綜合來看11月份的鋼材聲測管市場依然是政策頻發和鋼鐵延續性供需格局博弈兌現的結果，最終或將出現市場均價繼續小幅反彈的行情。密切關注未來從國際到國內貨幣政策和財政政策的變化釋放出的信號對大宗商品市場的影響力度，不排除當行情形成共振式反彈時，資本的反向操作將會主導一波行情出現較大的下調幅度。目前來看，這一概率相對較小。

從宏觀經濟形勢來看，今年全球經濟復蘇動能趨弱，國內面臨有效需求不足的境況，經濟面臨較大的下行壓力。

　　9月24日，國新辦召開金融支持高質量發展新聞發布會，發布包括降準降息和房地產政策調整等一系列重磅政策利好，市場情緒高漲，鋼價強勢上漲。9月26日，中央政治局召開會議，強調要加大財政貨幣政策逆周期調節力度，要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮政府投資帶動作用；要降低存款準備金率，實施有力度的降息；要促進房地產市場止跌回穩，調整住房限購政策，降低存量房貸利率。此前公布的7月份、8月份經濟數據均較弱，為實現全年5%的經濟增速目標，預計年內或仍將有增量政策出臺，后期宏觀經濟政策調整對鋼材價格仍有支撐。

　　供給仍然是決定今年后期鋼材價格走勢的關鍵因素，也是決定后期鋼鐵企業主業經濟效益的最主要因素。當前行業面臨的嚴峻形勢，鋼材需求下降是外因，是不可抵抗因素；鋼材供給是內因，是可以通過自律控產降庫存調節的主動因素。只有根據需求下降的幅度及時足量減產降庫存，才能實現鋼材價格上漲、鐵礦石等原燃料價格下跌，實現一定的經濟效益。

　　供給方面，政策層面主要受粗鋼產量調控政策及能耗雙控政策影響。8月22日，工業和信息化部官網發布《工業和信息化部辦公廳關于暫停鋼鐵產能置換工作的通知》，提出各地區自2024年8月23日起，暫停公示、公告新的鋼鐵產能置換方案，此舉旨在進一步深化鋼鐵行業供給側結構性改革，為市場注入供給端的良好預期，利好鋼材價格走勢。

　　值得注意的是，進入8月份以來，鋼材價格加速下行，大部分鋼鐵企業已經出現虧損，一些鋼鐵企業虧損后才開始主動調整生產節奏，加大檢修停產力度，地質管市場供給有所減少，企業自發的市場化減產嚴重滯后，雖然對緩解供需矛盾也有一定作用，但已經造成鋼鐵主業虧損的嚴重后果。今后幾個月，供給層面主要受政策性限產和市場化主動減產影響。

　　此外，隨著近期鋼價強勢上漲，鋼廠利潤明顯恢復，生產積極性明顯提高，產量有持續擴大的跡象，10月上旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2049萬噸，平均日產204.9萬噸，日產量環比增長1.7%，同比下降1.6%。

　　庫存也有回升趨勢。從企業庫存看，10月上旬，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量為1473萬噸，環比上一旬增加45萬噸，上升3.2%；比今年初增加237萬噸，上升19.2%；比9月同旬減少24萬噸，下降1.6%；比去年同旬減少163萬噸，下降10.0%。10月上旬，21個城市5大品種鋼材社會庫存為763萬噸，環比增加15萬噸，上升2.0%，庫存連續8旬下降后首次上升；比今年初增加34萬噸，上升4.7%；比上年同期減少161萬噸，下降17.4%。

　從制造業來看，各行業走勢分化明顯。9月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.8%，比8月份上升0.7個百分點，制造業景氣度回升。制造業PMI連續5個月位于收縮區間，但觸底回升，產需兩端改善，生產重回擴張區間，新訂單指數仍在收縮區間，國內有效需求仍顯不足。汽車產業目前正處于去庫存階段，9月份，汽車產銷分別完成279.6萬輛和280.9萬輛，環比分別增長12.2%和14.5%，政策刺激疊加“金九銀十”汽車傳統銷售旺季，汽車市場板塊有望維持高景氣度，對鋼鐵需求拉動作用有望加強。從家電行業來看，隨著各地以舊換新政策陸續落地，帶動家電行業趨勢向好。最新發布的三大白電排產報告顯示，10月份，空調、冰箱、洗衣機排產總量合計為2863萬臺，較去年同期生產實績增長13.4%，家電行業向好對鋼材價格有所支撐。從機械行業來看，機械行業上半年工業增加值保持增長，多數產品產量同比增長，機電產品出口繼續對鋼鐵間接出口形成積極帶動作用。從造船行業來看，前3個季度造船業三大指標繼續穩步增長。1月—9月份，我國造船完工量為3634萬載重噸，同比增長18.2%；新接訂單量為8711萬載重噸，同比增長51.9%；截至9月底，手持訂單量為19330萬載重噸，同比增長44.3%。1月—9月份，我國造船三大指標以載重噸計分別占全球總量的55.1%、74.7%和61.4%。綜合來看，今年后期各下游用鋼行業對鋼鐵需求進一步分化，預計總體需求弱于上半年。

　　一是加大自律控產的力度和節奏以匹配下降的現實需求。進入9月份，“金九”成色略顯不足，需求不及預期。面對需求不足的現實，供給沒有及時調整和調整到位，是導致當前供求矛盾加劇、鋼材管線管價格下行、鋼企利潤下滑的主要因素。因此，建立合理健康的供需平衡秩序尤為重要。行業目前面臨的主要問題在需求側，解決問題的辦法在供給側。多數鋼鐵企業形成了共識，自律控產是應對鋼鐵有效需求不足的重要抓手。

　　8月份以來，不少鋼鐵企業出現虧損，行業形勢十分嚴峻。在此背景下，鋼鐵企業應繼續保持戰略定力，加大控制產量降低庫存力度，進一步匹配需求下降的力度和節奏。更加堅決按照“三定三不要”的經營原則特別是“以效定產，不要產生經營性失血”原則組織生產，前提是執行好“以銷定產”，超過需求的產量是沒有意義的產量。第4季度，要充分把握減產的量和減產節奏，以自律減產實際行動為行業平穩運行奠定基礎。

　　二是鋼材出口量仍保持高位，國際貿易風險正在不斷加劇。9月份，我國鋼材出口突破1000萬噸大關，繼續表現出強勁的出口勢頭。1月—9月份，我國累計出口鋼材8071.1萬噸，同比增長21.2%。后期我國鋼材出口面臨的風險正在累積，需持續保持關注。